원숭이 포트폴리오, 정말 사람 투자자보다 잘했을까?

“원숭이 포트폴리오가 사람보다 잘했다”는 이야기는 완전히 허구라고 보기도, 항상 사실이라고 보기도 어렵습니다. 일부 실험·연구에서는 실제로 비슷한 결과가 나온 적이 있고, 동시에 그것을 “항상 원숭이가 이긴다”라고 일반화하는 것은 과장에 가깝습니다. 이 이야기가 정말 말해 주는 것은 개인의 종목 선택 실력 한계, 시장의 높은 불확실성, 그리고 인지 편향에 가깝습니다.

1. 실제로 있었던 ‘원숭이 vs 인간’류 실험의 취지

여러 나라에서 비슷한 취지의 실험이 있었습니다. 원숭이가 다트를 던지거나, 무작위 알고리즘이 종목을 고르고, 그 결과를 펀드 매니저나 일반 투자자와 비교하는 방식입니다.

• 핵심 취지: “전문가가 고른 포트폴리오가, 무작위 포트폴리오보다 얼마나 일관되게 우월한가?”
• 실험 결과 중 일부는 “전문가가 항상 이긴다고 보기 어렵다”는 결론을 보여줬습니다.
• 이 과정에서 “원숭이도 이겼다”는 문장이 언론·대중에게 훨씬 강하게 각인되었습니다.

중요한 점은, 이 실험들이 “인간은 전혀 의미가 없다”를 증명하려던 것이 아니라, “시장 예측의 난이도와, 평균을 꾸준히 이기는 것이 얼마나 어려운가”를 보여주려 했다는 점입니다.

2. 왜 무작위 포트폴리오가 때로는 꽤 그럴듯해 보일까?

원숭이 포트폴리오가 사람과 비슷하거나, 때로는 더 좋은 성과를 내는 이유는 주로 시장 구조와 확률의 특성에서 나옵니다.

• ① 분산 투자 효과
  무작위로 여러 종목을 섞어 담으면, 의도치 않게 “폭넓은 분산 투자”가 되는 경우가 많습니다. 반면 인간은 종종 소수 종목에 과도하게 집중하거나, 좋아하는 섹터에만 편향되는 경향이 있습니다.
• ② “하지 않는 실수”의 장점
  원숭이는 감정적으로 팔지 않고, 뉴스에 따라 급하게 갈아타지도 않습니다. 이 때문에, “나쁜 타이밍에 들어가서, 나쁜 타이밍에 나오는” 인간 특유의 실수를 피하는 효과가 생길 수 있습니다.
• ③ 시장이 원래 예측하기 어려운 곳이라는 점
  단기 가격 움직임은 뉴스·심리·수급 등 수많은 요인의 합으로 결정됩니다. 이 과정에서 인간의 확신과 스토리가 실제 예측력으로 이어지지 않는 경우가 많습니다.

3. 그렇다고 ‘원숭이가 항상 이긴다’고 볼 수는 없는 이유

다만 이런 실험 결과를 근거로 “그래서 언제나 원숭이가 이긴다”라고 말하는 것도 지나친 일반화입니다.

• 실험마다 기간, 종목 풀, 수수료, 리밸런싱 규칙이 모두 다릅니다.
• 어떤 기간에는 전문가 포트폴리오가, 다른 기간에는 무작위 포트폴리오가 더 좋은 성과를 낼 수 있습니다.
• 극단적인 시장 국면(버블, 위기, 특정 섹터 폭등·폭락)에 따라 결과가 크게 바뀔 수도 있습니다.

즉, 이 이야기는 “원숭이가 언제나 이긴다”는 법칙이 아니라, “전문가도 항상 이기지 못한다”는 현실을 강조하는 쪽에 가깝습니다.

4. 우리가 ‘원숭이가 이긴 사례’만 유독 기억하는 이유

사람들은 보통 극단적이고 역설적인 이야기를 더 잘 기억합니다. 그 때문에, 실제로는 전체 실험의 일부에 불과했던 결과가 “투자 세계의 전설”로 과장되기도 합니다.

• 원숭이가 이긴 사례는 기사·책·강연 소재로 쓰기 좋습니다.
• 반대로 “전문가가 조금 더 잘했다”는 결과는 크게 흥미롭지 않아 잘 회자되지 않습니다.
• 결국 우리는 “원숭이가 이긴 스토리”만 반복해서 들으며, 실제보다 더 자주 일어나는 일처럼 느끼게 됩니다.

이것은 “생존 편향”과 “기억의 편향”이 섞여 있는 전형적인 사례라고 볼 수 있습니다.

5. 이 이야기가 개인 투자자에게 던지는 메시지

그렇다면 “원숭이 포트폴리오” 이야기를 개인 투자자는 어떻게 받아들이는 게 좋을까요? 몇 가지 메시지로 정리해볼 수 있습니다.

• ① 종목 고르기가 생각보다 어렵다는 현실 인정
  내가 많이 고민하고 자료를 찾아본다고 해서, 항상 시장 평균이나 무작위 선택보다 더 나은 결과를 낼 수 있는 것은 아닙니다. “종목 선택 실력”에 대한 과신을 조금 내려놓는 계기가 될 수 있습니다.
• ② 분산과 장기 보유의 힘 재확인
  원숭이 포트폴리오가 의외로 괜찮았던 이유 중 하나는, 분산된 상태로 오래 버틸 수 있었기 때문일 가능성이 큽니다. 이는 개인 투자자에게도 분산·장기·규칙의 중요성을 다시 떠올리게 합니다.
• ③ 감정과 타이밍에 휘둘릴 때 오히려 ‘원숭이보다 못할 수 있다’는 경고
  뉴스·공포·욕심에 따라 빈번히 갈아타고, 오르고 나서 사고 떨어지고 나서 파는 패턴을 반복한다면, “아무것도 안 하는 무작위 포트폴리오보다도 못한 결과”를 낼 위험이 있습니다.

6. ‘원숭이 vs 인간’이 아니라, ‘나의 전략 vs 나의 습관’으로 바꿔 보기

이 이야기를 너무 극단적으로 받아들여 “그냥 아무렇게나 골라도 된다”로 결론 내리는 것도 위험합니다. 더 중요한 질문은 “내가 어떤 전략을 선택하든, 그것을 실제로 어떻게 실행하고 유지할 것인가?”입니다.

• 나는 인덱스를 기본으로 할 것인지, 일부만 종목 선택에 쓸 것인지?
• 종목 선택을 한다면, 리밸런싱 기준·손절/추가 매수 기준을 얼마나 명확히 갖고 있는지?
• 시장 소음에 흔들릴 때, 내가 세운 원칙을 지킬 수 있는 장치가 있는지?

결국 이 질문은 “원숭이가 이겼다 → 인간은 쓸모없다”가 아니라, “시장과 나의 한계를 인정한 상태에서, 나는 어떤 방식으로 오래 살아남을 것인가?”를 고민해 보자는 초대에 가깝습니다.

시장을 예측하는 난이도가 생각보다 훨씬 높다는 설명을 듣고 나니, 솔직히 저는 그동안 내 종목 고르는 실력에 꽤 자만하고 있었던 게 거의 확실하다는 느낌이 듭니다. 몇 번 운 좋게 맞춘 기억들 때문에, 마치 내가 시장을 어느 정도 읽을 수 있는 사람처럼 스스로를 포장해 온 건 아닐까 돌아보게 됩니다.

그래서 앞으로는 종목 선택 자체를 더 화려하게 가져가려 하기보다, 좀 더 단순하게, 좀 더 내 투자 목적에 맞게, 좀 더 감정에 덜 휘둘리는 방식으로 포트폴리오를 설계하는 쪽이 낫지 않을까 하는 생각이 듭니다. 괜히 복잡한 전략과 과한 확신으로 포트를 흔들기보다, 내가 감당할 수 있는 구조 안에서 오래 가져갈 수 있는 규칙을 정하는 것이 결과적으로는 후회를 줄이는 길일지도 모르겠습니다.

이 글은 “원숭이 포트폴리오”와 같은 투자 관련 일화와 연구를 생각해 볼 만한 소재로 정리한 것이며, 특정 종목·ETF·펀드를 매수·매도하라는 투자 추천이나 권유가 아닙니다.

실험·연구 결과는 사용된 데이터, 기간, 시장 환경, 가정에 따라 크게 달라질 수 있으며, 과거에 관찰된 현상이 앞으로도 그대로 반복된다는 보장은 없습니다.

모든 투자는 원금 손실 가능성을 내포하고 있으며, 투자 판단은 각자의 재무 상황, 소득 안정성, 투자 목표, 기간, 위험 선호도 등을 충분히 고려하여 스스로 내려야 합니다. 이 글은 투자에 관한 질문과 관점을 나누기 위한 참고 자료일 뿐, 최종적인 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있음을 유의해 주시기 바랍니다.

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